El mercado europeo de gasolina afronta una grave escasez en agosto de 2026 ante los desafíos logísticos y de suministro

El mercado europeo de gasolina afrontó una presión considerable en agosto de 2026, marcada por una grave escasez para entrega inmediata y una pronunciada estructura de backwardation, según un análisis reciente de Alkagesta. Este difícil entorno se atribuyó en gran medida a una escasez estructural de componentes de mezcla de alto octanaje y a obstáculos logísticos sin precedentes en el río Rin.

Las evaluaciones de precios de la gasolina física Eurobob E5 en barcazas en el noroeste de Europa (NWE) alcanzaron un máximo de $1,141.00/tonelada métrica el 21 de agosto, mientras que la prima del mercado al contado frente al swap M1 llegó a un máximo de $130.50/tonelada métrica el 14 de agosto. Las restricciones de suministro se agravaron a medida que las refinerías favorecieron los destilados medios de mayor margen, lo que contribuyó a una reducción interanual del 2.1% en la producción regional acumulada de gasolina, que cayó a 47.18 millones de toneladas métricas. En el sur de Europa, los recortes no confirmados en las tasas de procesamiento de las refinerías, combinados con una sólida demanda turística estival, mantuvieron al mercado mediterráneo en un equilibrio muy ajustado. Esto impulsó las cotizaciones de los cargamentos de gasolina prémium sin plomo FOB Mediterráneo hasta $1,186.75/tonelada métrica el 21 de agosto, mientras que el diferencial en el mercado de derivados entre el Mediterráneo y el norte de Europa subió hasta una prima de $35/tonelada métrica el 20 de agosto.

Factores clave de la oferta y la demanda

Un factor decisivo fue la crisis logística del río Rin, donde los niveles de agua en el punto crítico de Kaub alcanzaron un mínimo histórico inferior a 10 centímetros el 14 de agosto, llegando incluso a caer a 6 cm. Esto limitó considerablemente la capacidad de carga de las barcazas a tan solo el 25% de lo normal, lo que disparó los costes del transporte fluvial desde el centro logístico de Ámsterdam-Róterdam-Amberes (ARA) hasta Basilea, Suiza, a €276.67/tonelada métrica, frente a €35 a principios de junio. Esta interrupción paralizó de hecho el transporte de gasolina hacia el interior, obligando a recurrir a alternativas más costosas por ferrocarril y carretera. Los informes anteriores de Alkagesta ya habían destacado el descenso de los niveles en Kaub, anticipando este 'aterrizaje brusco'.

En consecuencia, las existencias físicas de gasolina en el centro logístico ARA registraron una acumulación significativa, al aumentar un 6.15% semanal hasta 846,000 toneladas métricas el 13 de agosto y, posteriormente, hasta 877,000 toneladas métricas el 20 de agosto. Este incremento reflejó la acumulación de gasolina terminada atrapada en terminales costeras debido al bloqueo fluvial, reproduciendo un patrón que Alkagesta observó en las existencias de fueloil durante el mismo período. Además, la mezcla de gasolina en el noroeste de Europa se vio gravemente limitada por una aguda escasez de componentes aromáticos de mezcla de alto octanaje. Las primas de los aromáticos se mantuvieron muy elevadas: la prima del tolueno CIF ARA sobre el swap Eurobob E5 del primer mes alcanzó $344.50/tonelada métrica el 10 de agosto, lo que afectó a la rentabilidad de las mezclas y propició operaciones conservadoras. La intensa actividad turística también provocó una aguda escasez en el mercado al contado de la cuenca mediterránea y España, donde cambiaron las prioridades de producción de las refinerías, lo que hizo que las exportaciones españolas de gasolina del segundo trimestre cayeran un 37% interanual.

Cambios en los flujos comerciales y perspectivas

Las oportunidades de exportación transatlántica de gasolina desde el noroeste de Europa hacia Estados Unidos siguieron siendo, en gran medida, inviables en términos teóricos durante todo agosto de 2026, con un estrecho diferencial RBOB-EBOB para septiembre. Pese a ello, los volúmenes físicos continuaron cruzando el Atlántico para cumplir compromisos contractuales a plazo existentes, y el volumen de exportación de Europa a Estados Unidos en un período de 30 días alcanzó 907,000 toneladas métricas el 19 de agosto. Brasil también se consolidó como un receptor importante, con el noroeste de Europa como principal origen de sus importaciones de agosto. Dentro de Europa, la ampliación de los diferenciales de precios, en particular el diferencial de gasolina entre el Mediterráneo y el norte de Europa en el mercado de derivados, que alcanzó un máximo de $35/tonelada métrica el 20 de agosto, reabrió rutas de transporte marítimo intrarregional desde el noroeste de Europa hacia destinos mediterráneos para hacer frente a déficits agudos. Los flujos comerciales españoles se contrajeron drásticamente, ya que el aumento de la demanda interna y la atención de las refinerías al suministro local provocaron una caída del 37% en las exportaciones, pese a un incremento del 28% en la producción de gasolina del segundo trimestre.

La trayectoria a corto plazo del mercado europeo de gasolina depende en gran medida de la recuperación de la logística fluvial y de la próxima transición estacional de las especificaciones. Aunque los niveles de agua del Rin en Kaub repuntaron hasta 73 cm a finales de agosto, se prevé que la normalización de las operaciones de las barcazas tarde más en llegar. Es probable que las refinerías sigan dando prioridad a los destilados medios, manteniendo la escasez regional de suministro de gasolina hasta principios de septiembre. Sin embargo, se espera una mejora de la disponibilidad de producto en la segunda mitad de septiembre con la transición a la gasolina de especificación invernal, que permite parámetros de mezcla más flexibles. A más largo plazo, los flujos de exportación transatlántica hacia Estados Unidos podrían recuperarse gradualmente, ya que el diferencial RBOB-EBOB de octubre muestra una mayor viabilidad del arbitraje respecto a septiembre, según Alkagesta.

Todos los detalles de esta actualización están disponibles en el informe original de Alkagesta.