Les marchés mondiaux du fioul sont confrontés à des défis majeurs liés à une impasse diplomatique concernant des points de passage maritimes stratégiques et à de graves perturbations logistiques en Europe, entraînant une forte volatilité des prix et des variations de stocks, selon un récent rapport d’Alkagesta.
Les marchés mondiaux du fioul évoluent dans un environnement complexe marqué par la conjonction de tensions géopolitiques et de graves goulets d’étranglement logistiques, comme le détaille une mise à jour du marché publiée en août 2026 par Alkagesta. Une impasse diplomatique concernant le détroit d’Ormuz, les États-Unis et l’Iran réclamant tous deux des réparations de guerre, a considérablement réduit le trafic maritime. Cette situation est aggravée par une chute spectaculaire des transits par Bab el-Mandeb, témoignant d’une perturbation généralisée des routes maritimes essentielles.
Parallèlement, la logistique fluviale européenne a atteint un stade critique. Le niveau du Rhin au point de passage sensible de Kaub est tombé à seulement 16 cm au 10 août, les prévisions indiquant une nouvelle baisse à 4 cm d’ici au 14 août. De tels niveaux paralysent de fait les opérations des barges, laissant d’importants volumes de fioul bloqués dans le hub Amsterdam-Rotterdam-Anvers (ARA). Cette double pression constitue une nette aggravation par rapport aux conditions décrites dans l’analyse de marché de juillet d’Alkagesta, qui avait déjà souligné le rétablissement des blocus navals et les premiers signes de dégradation du niveau du Rhin.
Évolution du marché et variations des prix
Ces dernières semaines ont été marquées par une forte volatilité des prix du pétrole brut et du fioul. Les contrats à terme sur le Brent d’octobre cotés sur ICE ont connu de fortes fluctuations, reculant d’abord de plus de 5% à $79.36/b à la suite de rumeurs de résolution, avant de remonter à $83.55/b lorsque les négociations se sont enlisées. Les marchés du brut physique, en particulier celui du Dubai, ont affiché une solide performance : le différentiel du Dubai au comptant de Platts a bondi pour atteindre une prime de $7.49/b par rapport aux contrats à terme, sous l’effet d’un regain d’inquiétudes concernant l’approvisionnement après un incident impliquant un cargo près d’Oman. À Singapour, les cours du fioul physique ont enregistré des hausses hebdomadaires notables, le HSFO 380 CST FOB Singapour atteignant $554.26/mt et le combustible marin à 0.5% de soufre grimpant à $743.76/mt. La prime de référence du HSFO 380 CST à Singapour a également fortement augmenté, atteignant un plus haut depuis plusieurs semaines à $24.08/mt, soutenue par des offres d’achat vigoureuses de grands acteurs tels que Chimbusco et PetroChina.
Les niveaux de stocks ont reflété cette dynamique de marché. Les stocks de fioul du hub ARA ont bondi de près de 25% à 707,000 mt, soit leur plus forte hausse en six semaines, les restrictions de transport sur le Rhin ayant immobilisé les produits sur le littoral. De leur côté, les stocks de distillats lourds de Fujairah ont augmenté de 8.6% à 3.787 millions de barils, leur première hausse en un mois, dans un contexte de léger apaisement des tensions régionales et d’augmentation de la production des raffineries. L’écart Hi-5 de Singapour (VLSFO par rapport au HSFO) a atteint un plus haut depuis plusieurs années à $225.93/mt, révélant un grave déficit structurel de composants de mélange à faible teneur en soufre par rapport au fioul à haute teneur en soufre.
Analyse de l’offre et de la demande
À Singapour, les flux entrants de fioul ont fortement évolué, les importations en provenance du Moyen-Orient ayant presque triplé pour atteindre 328,878 mt, principalement depuis l’Irak, l’Arabie saoudite et les Émirats arabes unis, apportant un soulagement crucial au hub. Cela a entraîné une augmentation de 8% des stocks terrestres de distillats lourds, à un plus haut de cinq semaines de 19.58 millions de barils. Malgré cela, les flux sortants ont chuté de 57.4% à leur plus bas niveau depuis plus d’un an, les expéditions vers la Chine enregistrant une baisse substantielle. L’analyse de la demande a fait ressortir un recul de 3.7% des ventes de combustibles de soute à Singapour en juillet par rapport au mois précédent, les primes élevées ayant réorienté les demandes de soutage à livraison rapprochée vers d’autres ports, tels que Zhoushan et Port Klang. Mithat Çiftçioğlu, d’Alkagesta, a fait observer que la fermeture persistante du détroit d’Ormuz signifie que l’accès au carburant, plutôt que les prix du pétrole, constitue le principal risque pour le transport maritime mondial.
L’offre de HSFO en Europe du Nord-Ouest reste abondante grâce à une fenêtre d’arbitrage ouverte depuis les Amériques, des volumes importants étant attendus du Venezuela, de Colombie et du Mexique. En revanche, l’offre de VLSFO est particulièrement limitée, les raffineurs privilégiant la production de diesel à forte marge au détriment des composants de mélange pour le fioul. Cette situation est aggravée par un panier de bruts plus soufrés en Méditerranée, qui limite la production à faible teneur en soufre. L’approvisionnement de l’intérieur de l’Europe est dans une situation critique : à Kaub, les barges sont contraintes de réduire leurs chargements à seulement 15-20% de leur capacité en raison de niveaux d’eau historiquement bas, une situation signalée pour la première fois comme un risque structurel dans le rapport d’Alkagesta sur le marché européen du gazole. Cette dynamique des rendements de raffinage, dans laquelle les raffineurs favorisent le diesel au détriment du carburéacteur, limite encore davantage la disponibilité des composants de mélange à faible teneur en soufre dans toute la région, comme l’expose le rapport de juin d’Alkagesta sur le marché européen du carburéacteur.
Perspectives stratégiques
Pour la suite, les perspectives d’Alkagesta font ressortir plusieurs tendances clés. La pénurie de composants pour le VLSFO devrait persister, sous l’effet de l’évolution mondiale vers des paniers de bruts plus soufrés et de marges de craquage élevées sur le diesel, ce qui devrait maintenir les écarts Hi-5 de Singapour au-dessus de $200/mt tout au long du troisième trimestre. L’impasse géopolitique persistante entre les États-Unis et l’Iran pourrait pousser les prix du brut vers $100/b, les analystes estimant qu’un volume supplémentaire de 2.1 millions de b/j pendant 18 mois sera nécessaire pour reconstituer les stocks, ce qui maintiendrait des prix élevés pour les livraisons rapprochées et un déficit structurel jusqu’à la fin de 2026. En outre, une paralysie totale de la distribution intérieure dépendante du Rhin est attendue d’ici à la mi-août, susceptible de créer une déconnexion majeure entre l’Europe du Nord-Ouest et l’Europe centrale et orientale, d’accentuer la déportation des prix des cargaisons sur barges et de déprimer les cours sur le littoral ARA en raison d’une offre excédentaire de produits.
Tous les détails de cette mise à jour sont disponibles dans le rapport original d’Alkagesta.
Sources et attribution
Article rédigé à partir de Alkagesta. Consulter l’article original