Guida al mercato dell'olio combustibile

Le qualità

• VLSFO — olio combustibile a bassissimo tenore di zolfo, massimo 0.50% di zolfo, il combustibile marino di riferimento dall'entrata in vigore di IMO 2020.
• HSFO — olio combustibile ad alto tenore di zolfo, tipicamente 3.5% di zolfo, economicamente conveniente solo per le navi dotate di scrubber.
• ULSFO — olio combustibile a tenore di zolfo ultra-basso, pari allo 0.10%, richiesto nelle aree di controllo delle emissioni.
• MGO — gasolio marino, un'alternativa distillata utilizzata quando il combustibile residuo non è adatto o disponibile.

Fondamenti delle specifiche

La norma ISO 8217 disciplina le specifiche dei combustibili marini. Sul piano operativo, i parametri che generano il maggior numero di contestazioni sono viscosità, densità, zolfo, contenuto di acqua e sedimenti, alluminio più silicio (particelle fini di catalizzatore), punto di scorrimento e stabilità. La compatibilità tra i lotti di bunker è importante quanto la qualità assoluta: la miscelazione di combustibili incompatibili può provocare la precipitazione di fanghi.

Come si forma il prezzo dell'olio combustibile

I prezzi del bunker sono generalmente determinati a partire da una valutazione di riferimento dei carichi, cui si aggiunge un premio per la consegna che riflette la logistica delle bettoline, il credito, il volume e la concorrenza locale. I due differenziali che gli operatori monitorano più attentamente sono il differenziale VLSFO–HSFO, che determina i tempi di recupero dell'investimento negli scrubber, e il differenziale tra hub, che orienta la scelta delle navi su dove rifornirsi.

Gli hub di bunkeraggio

Singapore è il più grande porto di bunkeraggio per volume, seguito da hub tra cui Rotterdam, Fujairah, Zhoushan, Panama e Houston. Ogni hub presenta caratteristiche proprie in termini di disponibilità di bettoline, pratiche di miscelazione e profilo delle contestazioni sulla qualità.

I fattori che determinano la domanda

• Attività delle navi e domanda in tonnellate-miglio nei traffici di rinfuse secche, navi cisterna e container
• Tassi di installazione degli scrubber e convenienza economica in termini di recupero dell'investimento
• Offerta di residui di raffineria e capacità di conversione
• Consumo nel settore elettrico nei sistemi dipendenti dall'olio combustibile, soprattutto durante i picchi estivi
• Normativa, comprese le aree di controllo delle emissioni, l'ambito di applicazione dell'EU ETS e FuelEU Maritime

Dove incidono i fattori economici della miscelazione

Il combustibile residuo è una miscela. La disponibilità dei componenti — residuo di distillazione diretta, slurry, gasolio da vuoto, diluente — determina se un hub può fornire VLSFO conforme alle specifiche a un costo competitivo. La scarsità dei componenti si manifesta solitamente prima nei premi per la consegna, non nei prezzi di riferimento dei carichi.